电子竞技表现亮眼 新三板体育板块冰火两重天

分类 :  成果发明社区- 发明发现 2017-05-23 59 0

       在新三板52家体育行业挂牌公司中，除万国体育和欧迅体育延期发布外，50家公司已发布2016年年报。整体看，行业盈利能力修复明显，50家公司共计实现营收79.8亿元，同比增长38%；净利润为2.51亿元，2015年该数字为-4.4亿元。

　　目前新三板体育行业挂牌公司规模普遍较小，尚未诞生行业巨头。细分行业分化明显，电子竞技、体育消费品、体育健身等领域净利润增速居前；体育器材、赛事营销和体育场地等业绩下滑或亏损比例居前。值得注意的是，近年来重金涌入的体育赛事IP运营行业公司表现较为惨淡，板块中近半数公司亏损。

电子竞技类公司表现可谓“一骑绝尘”，英雄互娱、网映文化和傲宇文化三家公司净利润增速均超过200%。

　　上述三家公司处于电竞产业不同环节，经营业务各有特点。其中，英雄互娱为电竞中的内容提供方，业务形态更接近于网络游戏。新产品上线对公司业绩贡献较大。2016年，公司实现营业收入和净利分别为9.36亿元和5.32亿元，同比分别增长773.2%和2587.6%。英雄互娱表示，本期上线多款自研游戏和代理游戏，大力发展赛事，提高用户活跃度，加大市场推广力度，多款游戏流水市场表现较好，业务快速增长。网映文化主要从事电竞赛事直播和运营平台运营，业绩增长迅速，但整体规模不大。2016年，公司实现营业收入和净利分别为8664万元和净利623万元，净利润同比增长234.95%。公司运营的电竞赛事品牌包括英雄联盟LSPL联赛、WCS世界锦标赛(中国站)、风暴英雄黄金联赛、王者荣耀冠军杯、炉石超级联赛、英雄联盟城市英雄争霸赛等。

　　受消费水平和全民健身意识的提高，新三板健身培训板块2016年整体营业收入和净利润均实现较快增长。其中，亚特体育实现净利润1470万元，同比增长185%。

　　体育用品行业在体育产业中体量最大，发展最为成熟。目前国内体育用品行业中仍以传统制造业为主，与其他的体育综合服务业等细分领域相比增长更为缓慢。该板块公司业绩保持低速增长。2016年营业收入增长居前的是卡宾滑雪。公司实现营业收入1.49亿元，同比增长131%；净利润增速居前的是大统体育，2016年实现净利润357万元，同比增长280%。

　　而体育器材、体育场馆建设、体育旅游、赛事营销等子行业2016年表现较为疲弱，净利润同比普遍出现下滑。

　　中信证券的测算显示，根据已披露的2016年年报数据，在创新层的7家体育公司中，仅体育之窗与凯路仕继续满足创新层标准。此外，新增9家体育公司满足创新层的筛选标准。其中，电子竞技领域3家，运动装备或器材领域2家，赛事运营1家，健身培训1家，场地建设1家，场地运营和服务1家。

　　体育IP步履沉重

　　在不少公司迎来业绩拐点的同时，围绕体育IP变现的上游领域公司却步履沉重。这类公司被认为是更能反映体育生态发展的指向标，其业绩普遍惨淡反映出体育行业C端消费仍然疲弱，近年来暴涨的IP价格进一步挤压了相关公司的盈利空间。

　　通常而言，体育IP变现主要包括票务及报名费、体育赞助、体育媒体版权及IP衍生品方面的收入。

　　2014年以来，在政策利好的推动下，资本玩家纷纷涌入，主要包括万达体育、莱茵体育、佳兆业集团、阿里体育、乐视体育等互联网企业及地产类企业，体育IP价格水涨船高。其中，腾讯以5亿美元签下NBA5年网络独家直播权；乐视4亿美元承包三年香港英超版权；PPTV以2.5亿欧元拿下西甲5年中国市场的版权；体奥动力以80亿元人民币拿下5年中超版权。

　　从目前的运营情况看，这些天价版权回报不佳。这从融创2016年业绩发布会上可窥见一斑。孙宏斌在此次会上称，乐视体育2016年花费13.5亿元，购买了中超一年的新媒体独家版权，仅收回5000万元。如果大型企业还能够承受“烧钱”模式，而资金实力有限的新三板公司则面临巨大的盈利压力。

　　相较于影视和文学IP，体育IP有自己的特点和发展规律。一位篮球行业人士对中国证券报记者表示，知名体育IP背后有着强大的行业协会背书，具有一定的垄断性。例如，只能有一个世界杯赛事。知名体育IP具备稀缺性的同时，并对同类IP产生“挤出效应”。“例如，NBA能够吸引全球的球迷观看。从商业价值来看，CBA与NBA不在一个数量级。体育本质上还是一门古老的生意，体育IP需要慢慢培养。NBA发展了60多年才有今天的地位。体育不属于在资本滋养下能野蛮生长的产业。”

　　目前涉及体育IP运营和营销的新三板公司主要包括恒大淘宝、体育之窗、欧迅体育、梅陇体育及新赛点等。其中，恒大淘宝俱乐部主要收入来源于赞助、票务及衍生品收入，体育之窗主要参与承销中超俱乐部票务，欧迅体育、梅陇体育及新赛点等公司不同程度购买了一些体育赛事运营权，进行赛事IP变现开发。

　　在新三板体育公司中，体育之窗业绩居首，2016年实现营业收入8.42亿元，同比增长65.73%；实现归属于挂牌公司股东的净利润1.29亿元，同比增长24.48%。分析其财务报告发现，2016年公司投资收益达4511.8万元，2015年这一数据仅为11.4万元，投资收益构成公司2016年业绩增长的主要贡献。

　　新赛点、欧迅体育及梅陇体育等公司主要收入依赖赛事运营，业绩更为疲弱。2016年，新赛点实现营收1.82亿元，同比增长58.75%；净利润为-5031.41万元，比上年的-2878.64万元同比减少74.78%。欧迅体育则延期发布年报。梅陇体育定位小众赛事，收入仅为1299万元，亏损却达到1104万元。

　　“目前赛事运营权主要来自协会及相关部分，运营权的释放更多通过招标形式。以大热的马拉松为例，一线城市马拉松成本普遍达到1000万-3000万元，而赞助商价格没有太大的增长。对于体量较小的新三板公司而言，IP运营权资产加重了企业运营负担。而IP价格飞涨，这几年普遍上涨10-20倍，中小型公司面临边缘化的风险。同时，C端消费能力不强，中超二线俱乐部一年门票收入在1000万-2000万元左右，部分中甲俱乐部一年门票收入仅为几十万元。”一位新三板体育公司董事长对中国证券报记者表示。

　　“我们在谈赛事项目时，更希望通过专业方案与地方政府共同投资和运营，不过多参与单纯竞标。”上述董事长表示，很多赛事IP已成为重资产，希望能够推动政府以PPP的思路共同运营，共同承担IP的孵化成本。